双11献礼：基本面量化投资在中国

      近日，光华管理学院《光华·校友》期刊对张然老师就基本面量化投资进行专访。我们特意节选了部分内容，以飨读者。

张然：基本面量化投资在中国

2017年8月，新书《基本面量化投资》甫一问世，便受到广大读者和资本市场的热情关注，上架一周即名列亚马逊图书新品排行榜“金融投资”类第一名。首印批次在各大电商平台上很快售罄，未到一个月出版社即安排再次印刷。这一场景令作者张然老师稍感意外：“没想到新书这么受欢迎，希望我们的著作能在中国资本市场普及基本面量化投资知识，进而推动整个市场效率的提升。”

      新书畅销也从侧面反映出市场对量化投资这一领域需求的热度。尽管量化投资在发达国家已经耳熟能详，也在资本市场中得到了广泛应用，但在中国，以量化的视角和方法指导投资还是较为新颖的理念。

      张然十余年前初识基本面量化投资，五年前将科研和教学的重心聚焦于这一领域，凭着对未来投资变革的深入洞察，她希望在中国资本市场和商学院打开量化投资的“黑匣子”。

缘起：大洋彼岸的思潮涌动

      2013年，在北京大学光华管理学院任教满6年的张然老师迎来了第一个学术假。在斯坦福大学的学术访问，让她有了不期而遇的收获。“访学中，我聆听了Charles Lee，Joseph Piotroski等大师的授课，结合我和同事之前十余年的研究积淀，以及中国市场大数据的日益丰富，我相信基本面量化投资在中国会很快成为一个蓬勃发展的领域。”

美国大量大型公募基金和对冲基金很多采用量化投资对资产进行更高效的资产配置。而在中国，资产管理界对于量化投资的重要作用的认识还不够深入。悬殊的差异让张然看到了行业的曙光：“如果传统的基本面投资插上量化的‘翅膀’，必能在未来的中国振翅高飞。”

沉潜：推动基本面量化投资教学

      怀着普及基本面量化投资理念的初心，2014年，张然刚一回国便着手推进基本面量化投资教学，面向光华管理学院的学生们开设了国内第一门基本面量化投资课程《财务分析与量化投资》，希望为中国资本市场培养未来的量化投资人才。

“如果进展顺利，中国市场若干受过专业量化知识训练的资产管理从业者将从这个课堂上诞生，他们将会带动基本面量化投资在中国资本市场上发挥巨大作用。课程架构的三个部分：个股分析、策略构建和风险管理，将会为他们打下坚实的量化投资理论和实践操作基础。”

在张然老师和助教的不懈努力下，《财务分析与量化投资》成为了光华有口皆碑的人气课程。每次上课不仅座无虚席，连过道的空间也挤满了慕名而来的同学。选课的同学们这样评价：“干货满满，每节课后都感觉自己的技能点蹭蹭地上涨。”

启航：俯仰天地的忧与爱

      教学之外，张然对量化投资的研究从未止步。2011年，她和合作者在国际权威期刊发表了关于中国“应计异象”的论文，文中指出，中国市场特殊的基于会计利润的退市制度造成了“应计异象”在中国失灵，剔除亏损公司后，西方资本市场普遍存在的“应计异象”在A股市场同样存在。随后，在专利价值、企业创新、审计师声誉、分析师预测、业绩预告、企业社会责任、客户满意度等方面，张然又进行了一系列的研究工作，致力于从不同方面验证基本面量化投资在中国A股市场的适用性。

谈及基本面量化投资的未来，张然分析道：“在当前的大数据时代，大量公司特质的非财务数据，以及宏观、行业等数据逐渐被开发和利用。这些信息能够帮助量化投资者更及时、更深入地了解公司，理解宏观、行业和公司特质信息如何影响公司的价值。将大数据信息提炼成有价值的阿尔法因子并应用于投资实践，这将是量化投资未来最值得期待的发展方向。”

为了更好地将研究成果传递给资本市场一线从业者，张然总结十多年的科研和教学经验，倾三年之力，与汪荣飞博士合著《基本面量化投资》一书，以案例分析、文献综述和模型回测的方式，展开对基本面量化投资理论和实践框架的阐释。“我们希望用这种方式，把价值投资和基本面量化投资的理念普及下去，用投资方式的变革驱动市场转变，”张然这样描述对新书的期待。

新书从三个方面——个股分析、策略构建和策略实施——进行详细阐述，将基本面量化投资形成一个系统性的知识体系。书籍的最大特色在于理论与实践紧密结合：在每一章节中，不仅会详细介绍相关领域经典和前沿的学术文献，还会从中提炼出可实施的量化投资策略。对证券投资研究和实践感兴趣的读者，本书不仅可以帮助他们对基本面量化领域的学术发展脉络有一个宏观的认识，领悟到学术研究对于指导投资实践的巨大价值；还可以帮助他们形成构建量化投资策略的理论直觉，真正做到学以致用。

想聆听更多张然老师的见解？

快来选购《基本面量化投资》吧！

购书链接

当当：（五折疯抢中！）

http://product.dangdang.com/25140717.html

京东：

https://item.jd.com/12150557.html

亚马逊：

链接较长，请直接点击“阅读原文”买买买！

让我们一起为理性投资、科学投资、提高市场的效率而努力！